铁矿石自二季度以来和钢价齐飞，一再突破前期高点，涨幅比成材还大，最大至46%，普氏价格也冲破200美元。背后主要驱动为钢厂高利润对原料端的传导。五一节后铁矿价格再度快速拉涨，在环保限产的逐步推进下，成材价格迅速上涨，钢厂利润扩大，对原料价格上涨接受度较高，叠加五一假期间钢厂主要以消耗库存为主，节后补库，采购表现积极，港口现货成交活跃。

　　钢厂利润传导，铁矿价格受带动

　　近期工业和信息化部公布《钢铁行业产能置换实施办法》，自2021年6月1日起实施，严格落实去产能政策，力保2021年粗钢产量压减的目标坚决。而今年1-3月我国粗钢产量增加3659万吨，4月份假定统计局数据为245万吨/日，1-4月我国粗钢产量仍同比呈现大幅增量，预估增量在4000万吨左右。根据工信部全年压减粗钢2000万吨的要求，意味着后期减产压力为6000万吨。粗钢将存在巨大的供需缺口，市场预期较为强烈，导致钢材价格快速大幅地拉涨，对铁矿石有一定带动影响。

　　随着环保限产的逐步推进下，成材价格的大幅拉涨使得钢厂利润也有所扩大，钢厂对原料价格上涨接受度较高，尤其山东非限产地区等需求旺盛地区，采购表现积极，港口成交量较大。此外，铁矿石自身的结构性矛盾也影响驱动了当下铁矿石的行情。在限产和高利润的背景下，钢厂更青睐高品矿的采购，而低品矿需求偏差，供给增量持续偏多，品种间价明显走阔，高品矿现货价格持续走高。

　　海外经济复苏势头强劲，铁水产量已恢复至往年正常水平，整体来看，全球生铁增量6400万吨，折合铁矿需求增加1.04亿吨。海外需求的提升，也将提振铁矿石需求总量。

　　综上所述，利多因素支撑铁矿石价格短期内高位宽幅震荡为主，但国内压减粗钢产量意愿较强，中期铁矿石需求走弱预期仍在。

　　供应端稳步回升态势未变

　　本周新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2481.9万吨，环比增加30.3万吨；澳大利亚发货总量1935.2万吨，环比增加209.2万吨；其中澳大利亚发往中国量1613.9万吨，环比增加101.9万吨；巴西发货总量546.7万吨，环比减少178.9万吨。目前发运相对平稳，在力拓飓风清港后，发运有所提升，澳洲后续关注是否回到季节性高位；巴西整体发运均值附近震荡运行。2021年四大矿山增产约3700万吨，其中主要以淡水河谷恢复产能为主；澳洲三大矿山发运则保持稳中有增的节奏。

　　我们认为目前铁矿石上涨，在钢厂高利润下，生产持续不减，节后钢厂有补库需求，对于原料需求仍较为旺盛，叠加假期期间成材价格上涨对铁矿石有一定带动影响，使得节后集中释放。此外贸易商间交投不断，为铁矿石上涨持续提供动力。但中长期国内压减粗钢产量意愿较强，铁矿石需求走弱预期仍在，后续风险点在于钢材价格调整以及政策落地。

　　申明：内容仅供交流，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。