瑞达期货：油粕套利解锁，提振豆粕价格

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)周五大豆期货下跌，豆粕上涨。CBOT11月大豆期货上涨-3.5美分，报每蒲式耳1220.5美分，12月豆粕合约上涨3.4美元，报每短吨327.4美元;12月豆油合约上涨-0.5美分，报每磅62.09美分。

　　盘面走势：①A2201收盘报6209，较上一交易日0.88%，成交量161883手，持仓125891手，17577，A11-1月价差-28；②B2112收盘报4406，较上一交易日-0.38%，成交49708手，持仓量19475手，1562；③M2201收盘报3289，较上一交易日0.58%，成交1034276手，持仓量1160912手，29650手，江苏现货与M2201基差321，M1-5月价差235；④Y2201合约收盘报9892，较上一交易日0.06%，成交量791861手，持仓量426566手，3589，Y1-5月价差724。

　　消息：1.据中储粮网，10月21日油脂公司大豆竞价销售结果，实际成交为52418吨，成交率为100%。2.巴西帕拉纳州农村经济部(Deral)：截至10月18日，巴西第二大产区帕拉纳州公布作物播种及收割进度：2021/22年度第一茬大豆种植率为38%，前一周为16%，去年同期为16%；优良率为98%，前一周为100%，去年同期为84%。

　　市场报价：国产大豆价格5780。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3610，60。天津地区经销商报价，一级豆油10660。张家港经销商报价10730。广州贸易商报价10730。(单位：元/吨)

　　仓单库存：豆一仓单14,887手, 0手；豆二仓单800手，0手。豆粕仓单26,317手，0；豆油仓单9,230手,0手。

　　主力持仓：豆一2201合约前20名多头85701，9628，空头95213，14099，净持仓-9512；豆二2112合约前20名多头15582，1925，空头14396，1623，净持仓1186。豆粕2201前20名多头794303，781，空头867708，34601，净持仓-73405。豆油2201合约前20名多头269253，-6028，空头330836，1234，净持仓-61583。(单位：手)。

　　观点总结：豆一：黑龙江产区大豆收割基本结束，新豆上市量增加，新豆价格较去年同期大幅上涨。本年度，新季大豆减产是支撑大豆价格底部的重要因素。国家粮油信息中心此前预计，2021年我国大豆种植面积920万公顷，同比下降6.9%，为近三年来的最低，总产量较上年减少120万吨，至1840万吨，同比下降6.1%，为6年来首次下降。另外，今年大豆市场的需求主体，除了看下游加工企业外，还有国储和资本市场。10月21日的国产大豆拍卖结果显示，计划拍卖国产大豆52418吨，成交率100%，成交均价5863元/吨，溢价10-240元/吨。大豆拍卖成交火爆，显示市场需求强劲，为豆价高位运行提供重要支撑。盘面来看，豆一大幅上涨，向上挑战前高6294元/吨的压力情况，暂时观望。

　　豆二：美国农业部(USDA)周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至10月17日当周，美国大豆落叶率为95%，此前一周91%，去年同期为96%；美国大豆收割率为60%，市场预估为62%，此前一周49%，去年同期为73%。美豆收割过半，对后市的供应有一定的压力。巴西方面，巴西咨询机构AgRural公司发布的数据显示，上周巴西大豆播种进度加快。截至10月14日，巴西2021/22年度大豆播种进度达到22%，比前一周的10%推进了12个百分点，也高于去年同期的8%。今年的播种进度创下历史同期第二高点。去年这个时候巴西降雨不规律，导致播种迟缓。巴西播种进度提升，压制美豆价格。盘面来看，豆二宽幅震荡，暂时观望。

　　豆粕：美豆方面，随着美豆收割有序推进，部分实测单产好于美国农业部的预估水平，美豆供应前景保持宽松。南美大豆开局良好，天气条件基本正常，目前主流机构普遍预期巴西大豆产量将突破1.4亿吨历史纪录，阿根廷大豆产量预计在5100万吨正常水平。南美大豆保持丰产预期，为明年上半年全球大豆供应提供保障。从豆粕基本面来看，虽然上周国内大豆压榨量提升，豆粕产出增加，但由于饲料养殖提货速度加快，豆粕库存继续下降。10月18日，国内主要油厂豆粕库存58万吨，比上周同期减少2万吨，比上月同期减少23万吨，比上年同期减少33万吨，比过去三年同期均值减少23万吨。后期大豆压榨量将继续提升，预计豆粕库存继续下降空间有限。近期美豆的反弹以及油脂的走弱，成为支撑豆粕价格的重要因素。不过在美豆供应逐渐恢复，以及油脂难改偏多的走势的背景下，预计豆粕反弹的力度有限。盘面来看，豆粕在3200获得一定的支撑，不过短期反弹乏力，上方关注3350附近的压力情况，暂时观望。

　　豆油：美豆方面，随着美豆收割有序推进，部分实测单产好于美国农业部的预估水平，美豆供应前景保持宽松。南美大豆开局良好，天气条件基本正常，目前主流机构普遍预期巴西大豆产量将突破1.4亿吨历史纪录，阿根廷大豆产量预计在5100万吨正常水平。南美大豆保持丰产预期，为明年上半年全球大豆供应提供保障。从油脂基本面来看，虽然上周国内大豆压榨量回升至167万吨，豆油产出增加，下游企业提货速度有所加快，豆油库存小幅下降。监测显示，10月18日，全国主要油厂豆油库存90万吨，比上周同期减少2万吨，月环比增加5万吨，同比减少40万吨，比近三年同期均值减少60万吨。后期油厂开机率将继续回升，大豆压榨量增加，预计后期豆油库存将止降转升。不过从绝对值来看，豆油的库存仍处在低位。在原油仍持续偏强，支撑生物柴油需求的背景下，豆油的价格仍有支撑。不过，国家发改委等多部门重拳打击大宗商品投机炒作，国内工业品市场出现高位急跌并可能形成下跌趋势，市场恐慌情绪可能冲击到油脂板块。盘面来看，豆油小幅反弹，下方关注9500附近的支撑情况，前期剩余多单继续持有。

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