瑞达期货：原油走弱，拖累油脂走势

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)周五大豆期货下跌，豆粕上涨。CBOT1月大豆期货上涨-2美分，报每蒲式耳1263.25美分，1月豆粕合约上涨1.4美元，报每短吨371.8美元;1月豆油合约上涨-1.1美分，报每磅58.06美分。

　　盘面走势：①A2201收盘报6262，较上一交易日-1.04%，成交量169675手，持仓98414手，-8861，A01-05月价差31；②B2201收盘报4153，较上一交易日-1.17%，成交36864手，持仓量27882手，-977；③M2201收盘报3202，较上一交易日-0.25%，成交673075手，持仓量822959手，-38023手，江苏现货与M2201基差198，M1-5月价差157；④Y2201合约收盘报9470，较上一交易日-1.97%，成交量952591手，持仓量350017手，-9734，Y1-5月价差700。

　　消息：1.据外电，BAGE表示，截至11月17日，阿根廷大豆种植率为28.6%，同比降2.5个百分点，较5年均值减少3个百分点。2、据海关总署最新数据显示，2021年10月进口美国大豆775331吨，同比降77%。

　　市场报价：国产大豆价格6060。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3400，-20。天津地区经销商报价，一级豆油10230。张家港经销商报价10250。广州贸易商报价10300。(单位：元/吨)

　　仓单库存：豆一仓单22,566手,100手；豆二仓单0手，-100手。豆粕仓单24,420手，-760；豆油仓单9,664手,0手。

　　主力持仓：豆一2201合约前20名多头65600，-6434，空头68934，-4656，净持仓-3334；豆二2201合约前20名多头19060，-433，空头20394，-688，净持仓-1334。豆粕2201前20名多头543426，-25321，空头633893，-34905，净持仓-90467。豆油2201合约前20名多头219787，-5478，空头251830，-6385，净持仓-32043。(单位：手)

　　观点总结：豆一：黑龙江产区大豆自秋季收割上市以来，大豆价格自2.75元/斤的开秤价已涨至3.00元/斤之上，形成少见的供应旺季大豆价格高开高走局面，目前产区大豆价格已处于历史同期最高水平。另外，农户也有惜售心理，进一步限制市场供应。黑龙江省大部地区将再次出现暴雪天气，大豆外运和购销环节将受到影响。与此同时，高价大豆对需求的抑制效应不断显现，贸易商和企业入市采购较谨慎，国产大豆市场看涨情绪开始降温。盘面来看，豆一日线级别仍是调整势，下方关注40日均线的支撑情况。

　　豆二：美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至11月14日当周，美国大豆收割率为92%，市场预估为92%，此前一周87%，去年同期为95%，五年均值为93%。美豆收割快要结束，预计增加市场供应。巴西方面，巴西咨询机构AgRural公司发布的数据显示，截至11月11日，巴西2021/22年度大豆播种进度达到78%，比前一周的67%推进了11个百分点，高于去年同期的70%。巴西大豆播种进度保持良好，增加美豆价格的压力。阿根廷方面，BAGE表示，截至11月17日，阿根廷大豆种植率为28.6%，同比降2.5个百分点，较5年均值减少3个百分点。阿根廷种植略微偏慢，限制美豆的回落空间。盘面来看，豆二日线级别仍是反弹势，上方40日均线处有一定的压力，关注其压力的有效性。

　　豆粕：美豆方面，2021年美豆收割基本结束，产量虽不及预测的最高值，但实现丰产目标后有助于改善美豆库存偏紧状态。巴西豆播种也表现良好吗，市场预期丰产，可能会对未来美豆的出口形成冲击。国内方面，据海关总署最新数据显示，2021年10月进口美国大豆775331吨，同比降77%。10月进口巴西大豆330万吨，同比降22%。猪肉价格不断下跌使得利润率受到影响，进口需求减弱。从豆粕基本面来看，截至11月15日，国内主要油厂豆粕库存58万吨，比上周同期增加3万吨，与上月同期基本持平，比上年同期减少33万吨，比过去三年同期均值减少18万吨。后期大豆压榨量将维持较高水平，预计豆粕库存将保持上升趋势。豆粕未来供应量有所恢复的预期下，油厂对豆粕价格的挺价意愿有所下降。盘面来看，豆粕日线级别仍是反弹势，不过持仓量下降，后劲有所不足，暂时不建议追涨。

　　豆油：美豆方面，2021年美豆收割基本结束，产量虽不及预测的最高值，但实现丰产目标后有助于改善美豆库存偏紧状态。巴西豆播种也表现良好吗，市场预期丰产，可能会对未来美豆的出口形成冲击。国内方面，据海关总署最新数据显示，2021年10月进口美国大豆775331吨，同比降77%。10月进口巴西大豆330万吨，同比降22%。猪肉价格不断下跌使得利润率受到影响，进口需求减弱。从油脂基本面来看，监测显示，11月16日，全国主要油厂豆油库存81万吨，比上周同期减少1万吨，月环比下降9万吨，同比减少38万吨，比近三年同期均值减少58万吨。后期油厂开机率将维持较高水平，预计豆油库存将止降转升。不过总体豆油库存水平偏低，基差偏强依然是支撑豆油价格的重要因素。另外，相比于棕榈油，豆油的性价比更高，目前偏低的豆粽价差会持续支撑豆油的需求。不过，原油价格下跌，拖累油脂的走势，在总体油脂价格偏高的背景下，市场对偏空的消息反应较为敏感，可能限制油脂近期的涨势。盘面来看，豆油日线级别继续保持弱势，小周期也有所转弱，不过在基本面支撑下，暂时不建议追空。

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