研报精选（一）：油脂板块

【综述】：国际方面，产地棕榈油11月份产量的环比变化可能存在一定分歧，但供需偏紧的格局在短期内仍将持续。美豆方面因生物柴油掺混比例不及预期影响出现下跌，但在原油价格反弹后美豆价格也企稳反弹。从后期来看，国际油脂价格与原油价格的关联度较高，预计后期将保持高位震荡的格局。

国内方面，供需和上周相比几乎没有什么变化，原油价格的下跌和新冠病毒变种对市场情绪的打压已经逐渐企稳，预计未来一段时间内也将保持高位震荡的格局。

【核心因素】：国内外油脂基本面偏紧美豆存在利多

【预期偏差】：产地棕油产量回归正常

研报精选（二）：大豆豆粕

【综述】：过去一周中，CBOT大豆先抑后扬，国内豆粕盘面价格波动追随美豆。本轮疫情发酵暂时看并没有对农产品市场造成太多影响，农产品整体企稳反弹。国际大豆市场，美豆出口和南美天气继续是市场关注点。南美巴西和阿根廷大豆播种进度良好，但是累计降水偏少，关注12月份降水情况，天气预报显示，12月南美巴西南部转干，巴西中北部转湿。12月阿根廷和巴西南部低于常态的降雨将加剧玉米和大豆干旱担忧和压力，阿根廷气温预计也高于正常水平。关注美豆出口以及南美天气变化情况。

【观点】维持美豆阶段性底部暂看1150~1200的观点，国内豆粕底部暂看2950~3000。当前的价格不看跌。

【核心因素】：美豆出口  南美天气

【预期偏差】：美豆出口  南美天气

（数据来源：中粮期货研究院）

风险揭示

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